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投机不创造财富

当前上证综指跌至2200点上下,引起各方激烈争论。笔者观察到,其实上证综指与美国纳斯达克走势的图形有相似之处。

早在1996年,耶鲁大学一位教授就指出“.COM”有泡沫,前美联储主席格林斯潘也意识到泡沫的存在。于是,格林斯潘以调高利率的方式打压美国过热的经济与股市。但投资者被贪婪蒙蔽了心智,对加息的声音充耳不闻,纷纷加入全民炒股的疯狂之中。

从1997年到2000年,美国财经媒体紧跟华尔街“煽风点火”,天天吹大“.COM”泡沫。新闻里也连篇累牍地报道某某公司的清洁工,由于公司发不出工资就用股票顶薪金,结果公司股票上市,清洁工一夜间成为百万富翁。硅谷更是隔三差五地传出普通员工一夜暴富的消息。在这些故事的诱惑下,凡人能不动心吗?那个时候,人人都梦想自己工作的公司能上市,老板发大财,员工发小财。人们发了疯一般,好像不用多久,大家都可以退休享清福了。

就在2000年3月,纳斯达克创历史峰值的5000多点后,突然掉头向下,一路向下跌至2400点,最后跌到1100点,下跌幅度超过80%。如今10多年过去了,纳斯达克依然徘徊在2500点上下,与最高点相比仍然是拦腰截断,而要回到当初的最高点仍遥遥无期。好些被套住的股民时常无可奈何地哭笑道,纳斯达克回到原先最高点的那天,可能我们这辈子也等不到了,除非再产生一个比“.COM”更大的泡沫。

时空一转换,纳斯达克的戏码演到了中国。从技术层面看,A股和纳斯达克非常相似:A股很少有股息分红,热衷炒作故事题材,再加上引入了期货指数,又多了一个做空机制,走出像纳斯达克相似的图形也不足为奇。2007年的A股就像1998年、1999年时的纳斯达克那样,虽说有泡沫,却还是一路上涨,股民对财富的追逐呈现出非理性状态,大家都支撑着指数,期望在短期内能攀升到8000点,甚至上万点。然而泡沫迟早总要破的,这不以人们的意志为转移。所以大家必须多投资,少投机,甚至不投机,这是最佳的理财之道。在这儿顺便谈谈投资和投机的区别,因为有些人将它们的概念给混淆了。

所谓投机,是指如果你买入一个金融产品之后,准备以更高的价格卖出,比如股票、房子的低买高卖,那就是投机;而投资是指你指望买入的这个金融产品能不停的产生收入,比如,定期得到利息分红和房租不菲收入,那就是投资。

投资的收益是来自于投资物所创造的财富,而投机的收益是来自于另一个投机者的亏损。换句话说,投机是参与一种零和游戏(亏损的钱和赚取的钱之和为零),投资能够创造财富。而投机不创造财富,只是财富的重新分配和转移。因为投资注重收入是可控的。而投机是不可控的,它和赌徒的行为本质一样。由于市场信息极其不对称,就像赌徒总是输给赌场那样,散户多半要输给庄家的。

如果中国股市能有更多公司进行股息分红,并且分红能超过银行利息,那么即使股指不涨,股民也能分享到公司成长的成果,只有那样的股市才可算健康。(作者单位:加拿大皇家银行)

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